सॉर्टिनो अनुपात

यदि आप निवेश करने की योजना बना रहे हैं, तो वापसी का दर यानी रेट ऑफ़ रिटर्न उन कई कारकों में से एक है जिन पर आपको विचार करना चाहिए। साथ ही इनसे संबंधित जोखिमों पर भी ध्यान रखना समझदारी होगी। जोखिम इस बात की संभावना को दर्शाता है कि किसी एसेट का वित्तीय प्रदर्शन, उसकी अपेक्षा से अलग होगा। एक नकारात्मक जोखिम का मतलब है आपके निवेश का संभावित नुकसान। इसके विपरीत, एक सकरात्मक जोखिम आपको संभावित वित्तीय लाभ दिला सकता है।

कई प्रदर्शन आँकड़े निवेश से जुड़े जोखिमों के प्रकारों पर विचार नहीं करते हैं। वे केवल रिटर्न के दरों पर ध्यान केंद्रित करते हैं। ऐसे मामलों में, सॉर्टिनो अनुपात बचाव के लिए आता है।

सॉर्टिनो अनुपात क्या है?

सॉर्टिनो अनुपात, शार्प अनुपात का एक संशोधित संस्करण है। इसका नाम फ्रैंक ए. सॉर्टिनो से जुड़ा है। यह अद्वितीय है क्योंकि यह कुल मानक विचलन यानी स्टैंडर्ड डेविएशन के बजाय एसेट के पोर्टफोलियो के नकारात्मक रिटर्न (नकारात्मक विचलन) के मानक विचलन का उपयोग करके कुल समग्र अस्थिरता से हानिकारक अस्थिरता को अलग करता है।

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सॉर्टिनो अनुपात का सूत्र और इसकी गणना

सॉर्टिनो अनुपात = (R_p – r_f ) / σ_d     

कहाँ:

R_p = वास्तविक या अपेक्षित पोर्टफोलियो का रिटर्न

r_f  = जोखिम मुक्त दर

σ_d  = नकारात्मक जोखिम का मानक विचलन

इसलिए, सॉर्टिनो अनुपात, शार्प अनुपात की तुलना में नकारात्मक जोखिम के मानक विचलन को गणना में शामिल करता है, और ना कि कुल जोखिम (सकरात्मक + नकारात्मक) को।

सॉर्टिनो अनुपात से आपको क्या पता चलता है?

प्रभावी निवेश के लिए 5 बुनियादी सिद्धांत

निवेशक, पोर्टफोलियो प्रबंधक और विश्लेषक नकरात्मक जोखिम के दिए गए स्तर के आधार पर निवेश की वापसी का विश्लेषण करने के लिए सॉर्टिनो अनुपात का उपयोग करते हैं। क्योंकि यह अनुपात जोखिम के माप के रूप में केवल नकारात्मक विचलन का उपयोग करता है, यह कुल जोखिम या मानक विचलन का उपयोग करने की समस्या से बचा पाता है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि सकरात्मक अस्थिरता निवेशकों को लाभ देती है और इस कारक की चिंता करने की कोई आवश्यकता नहीं है। इस वजह से सॉर्टिनो अनुपात को विशेष रूप से एक नकारात्मक विचलन को मापने का सूत्र माना जाता है।

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सॉर्टिनो अनुपात का उपयोग करने का उदाहरण

जैसा कि शार्प अनुपात में होता है, सॉर्टिनो अनुपात जितना अधिक होगा, उतना ही बेहतर है। दो एक समान निवेशों के बीच एक विकल्प को देखते हुए, एक उचित निवेशक उच्च सॉर्टिनो अनुपात वाले को चुनेगा क्योंकि उस निवेश के साथ आने वाले नकारात्मक जोखिम पर यह प्रति यूनिट उच्च रिटर्न देता है।

आइए म्यूचुअल फंड X और म्यूचुअल फंड Z का उदाहरण लेते हैं। फंड X में 10% के नकारात्मक विचलन के साथ 12% का वार्षिक रिटर्न है। दूसरी ओर, फंड Z का वार्षिक रिटर्न 7% के नकारात्मक विचलन के साथ 10% है। जोखिम मुक्त दर 2.5% है। 

प्रत्येक फंड के लिए सॉर्टिनो अनुपात की गणना निम्नानुसार की जाएगी:

• म्युचुअल फंड X सॉर्टिनो =  (12% – 2.5%) / 10%  = 0.95
• म्युचुअल फंड Z सॉर्टिनो =  (10% – 2.5%) / 7%  = 1.07

म्युचुअल फंड X में 2% अधिक वार्षिक रिटर्न है। हालाँकि, उनके नकारात्मक विचलन को देखते हुए, वह म्यूचुअल फंड Z जितनी दक्षता के साथ कमाई नहीं कर रहा है। इस विशेषता के आधार पर, म्यूचुअल फंड Z, एक बेहतर निवेश विकल्प बनता है।

गणना के लिए, रिटर्न के जोखिम मुक्त दर का उपयोग करना प्रथागत है। निवेशक इस उद्देश्य के लिए अपेक्षित रिटर्न का भी उपयोग कर सकते हैं। हालाँकि, परिकलित मूल्यों के सार्थक बने रहने के लिए, निवेशक को सूत्र में दर्ज करने वाले रिटर्न के प्रकार के साथ बने रहने चाहिए।

शार्प अनुपात और सॉर्टिनो अनुपात के बीच में अंतर

सॉर्टिनो अनुपात, शार्प अनुपात का एक उन्नत संस्करण है जो कुल अस्थिरता से नकारात्मक अस्थिरता (या डाउनसाइड) को अलग करता है। यह ऐसा कुल मानक विचलन के स्थान पर पोर्टफोलियो/एसेट के नकारात्मक विचलन द्वारा अतिरिक्त रिटर्न को विभाजित करके करता है।

शार्प अनुपात निवेश के सकारत्मक जोखिम को नकारात्मक रूप से लेता है। यह निवेशकों के लिए इसके लाभों को सीमित करते हुए सकारात्मक और नकारात्मक विचलन को एक समान रूप से शामिल करता है। हालाँकि, निवेशक को कुल या मानक विचलन या फिर केवल नकारात्मक विचलन पर ध्यान देना चाहिए। इस प्रकार, उन्हें वह अनुपात चुनना चाहिए जो उन्हें सबसे अधिक मदद करेगा।

निष्कर्ष

सॉर्टिनो अनुपात पूरी तरह से औसत से पोर्टफोलियो से मिलने वाले रिटर्न के नकारात्मक विचलन पर केंद्रित रहता है। इससे इसे पोर्टफोलियो के जोखिम-समायोजित प्रदर्शन की बेहतर तस्वीर देने में मदद मिलती है क्योंकि सकारात्मक अस्थिरता निवेशकों के लिए एक फायदा है। यह एक मूल्यवान टूल है, एक निवेश पर उसके नकारात्मक जोखिम के स्तर के आधार पर मिलने वाले रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए।